Kauaoodatud exitid lükkuvad muudkui edasi: praegu pole mõtet börsile minna

Tere kõigile, Ette Mõtte podcasti kuulajatele, Taavi Kotka, Henrik Roonemaa on mikrofonide ees ja tänases saates me. Saatame turule, idufirmade ja riskikapitali turule Eestis otsa, aga teise otsa, meil siin mõned saated tagasi, mõned nädalad tagasi käis Jüri Ojasaar ja, ja rääkis. Sellise vara, varase faasi riskikapitali investori vaatest ja ütles, et seed round või seemne ring elab hästi ja need idufirmad, kes. Siin vahepealsetel headel aastatel tõstsid kõrge väärtuse pealt raha, nemad ei ela nii hästi ja noh, see, mis seal exit'ite ja, ja ülemises otsas toimub, on ka veidi selline logisev. Aga mine tea, nii et me vaatame täna, nagu ma ütlesin, teisest otsast sellele ja me vaatame secondary otsast, ehk. Ilmselt siis ettevõtetest, kes on juba kaugemas faasis ja Eestis on võib-olla rohkem, aga, aga kindlasti üks kõige tuntum fond või seltskond, kes sellega tegeleb. See on Siena Secondary Fund ja sealt on meie külas Rando Rannus, tere, Rando. Tere, tere. Ja Rain Tamm, tere, Rain. Tervist. Enne, kui ma salvestus nuppa vajutasin, olid väiksed keeleminutid, et secondary fund on inglise keeles, teil on eestikeelne termin ka olemas või?

Kui me võtame nii-öelda sellise tavalise riskikapitali fondi, eks, mille kohta sa ütlesid, et kümmekond aastat võib-olla keskmine, noh. Taavi siin saab meil igas saates öelda, et ega kümnest üks jääb alles, kümnest üheksa idufirmad lähevad pankrotti, eks, et noh, täitsa tavaline, suured riskid. Kuidas see kogu see süsteem teie puhul, secondary puhul on? Teie puhul võiks ju öelda, et noh, nagu Rando ütles, tugevad investorid, tugevad firmad, et kümnest üks läheb pankrotti ja üheksa on edukad, eks, et. Aga teises, teises pooles on see, et noh, tootlus tõenäoliselt on väiksem, kui sa kogu selle matemaatika kokku võtad, mis see risk on ja, ja millist, millist sellist tootlust te näitate või ootate võrreldes nii-öelda tavalise riskikapitali fondiga?

Aga, et me vaatame nagu laiemat, laiemat areaali ja, ja noh, ütleme fond kahes me ideaalis näeme, et kuskil pool, pool fondist tuleb Baltikumi noh, mis tähendab seda, et. Ütleme siis seitse, kaheksa ettevõtet Baltikumi noh, ütleme siis võib-olla neli-viis äkki Eestisse. Et, et, et, et, ja kui me noh, vaatame, palju meil siin Eestis nagu edukaid ettevõtted on ja kes kasvavad veel sinna faasi sisse. Siis noh, tegelikult seda valikut ikkagi on, et kvaliteeti on, et ma sellepärast nagu otseselt ei muretse ja noh, kogu see long list meil on mingi kakssada kolmkümmend ettevõtet, et ja see kasvab nagu aja jooksul ka, et. Et see, tegelikult see vajadus on täiesti nagu turul olemas ja nagu Henrik ütles, et noh, päris ma ei ütleks nii, et järjekord on ukse taga ja kõik tahavad tampida enda aktsiaid, et ei, mingit sellist, sellist asja ei ole, et. Et on pigem ikkagi sellised ratsionaalsed kaalutlused inimestel, kas on see, et on vaja portfelli nagu hajutada, et sul on, ma ei tea, üheksakümmend üheksakümmend protsenti sinu netovarast on ühes ettevõttes, sa tahad natukene sealt noh, seda likviidsust tekitada. Või see on noh, tegelikult, mis on noh, väga lahedad edulood, mina, mina ise näen, Mõned varajased töötajad on tulnud, müünud maha ja nad hakkavad uut start-up'i ehitama, nad kasutavad seda teatud mõttes, seda pre-seed funding'una enda jaoks, et nad tekitavad selle run-way sealt endale ja siis. Ehitavad aasta või kaks oma uut ettevõtet ja lähed alles siis raha kaasama. Vot, või siis on meil olnud isegi selliseid case'e, kus tullakse, need varalised töötajad on hakanud oma riskikapitali fondi tegema ja kasutavad seda enda nagu noh, seda raha, et panna sinna fondi sisse, et seda nii-öelda. Fondivalitseja noh, kuidas see on, GP commit või kuidas öeldakse, et seda siis tuua sisse, et, et. Ma arvan, et

Selles mõttes, Jürel oli õigus, et kõik, kes on Series A ja edasi, et nad ei saa enam raha kaasata või noh, ainult raha kaasata selle kohaliku turu pealt. Kui me võtame, jätame Bolti suured raha kaasamised kõrvale, siis meil on aastas keskmiselt kuskil kolmsada-nelisada miljonit on Eesti idufirmad kaasanud. Sellest umbes, ma ütleks, kolmkümmend kuni viiskümmend miljonit on kohalikult turult. Aga see kohaliku turu raha läheb üldjuhul sinna just see kõige varajasema faasi, see, mis on pre-seed, seed faas, no võib-olla natuke läheb sinna ka, eks. Et, et aga see ülejäänud osa, see kaheksakümmend protsenti, üheksakümmend protsenti sellest rahast tuleb välismaalt ikkagi, et sa pead ükskõik, kes sa ka oled, sa pead enda numbrid viima nii tugevaks, et sa saad minna sinna välismaa fondide juurde, et sealt neid suuremaid summasid kaasata. Et, et siin, see, mis siin Eesti, Eesti turul juhtub, see, see selles mõttes nii väga ei mõjuta, meil fondid on hästi kapitaliseeritud ja sinna eriti varajasesse faasi endiselt investeeritakse edasi. Nüüd on küsimus, kas te suudate ehitada need ettevõtted piisavalt nüüd tugevad ja kiire kasu peale, et sealt tuleks välisraha peale?

No intressid, allatulek kindlasti, aga teiseks kindlasti ka nende ettevõtete enda kasvu jätkumine või selle perspektiiv. Noh ikkagi need ettevõtted on sellised nii-öelda kasvuaktsiad ikkagi igal juhul, noh kui vaadata siin, noh Bolti on hea võrrelda Uberiga ikkagi, eks ole, ja kuidas need. Väärtused on kõikunud, et kui võrrelda aastaga näiteks seal kakskümmend kaks suvel, et, et siis tänaseks on enam-vähem neli X-i teinud Uber, eks ole. Sealhulgas nagu likviidsel turul ja niimoodi, et, et ehk, et seal seda likviidsuse noh, nagu risk on oluliselt väiksem kui eraettevõtete puhul või uute IPO-de puhul, eks ole. Või, või, või, või aastaga on Uber kaheksakümmend protsenti üles läinud, et kui sellised näitajad jätkuvad, siis noh, Bolti jaoks peaks olema kindlasti pärituul. Aga jah, ja nende MNDA tehingute puhul jah, Rando juhtis tähelepanu õigele sellisele võimalikele ostjate grupile, mis on kindlasti pigem just nende mitte nii suurte, noh Bolt on jah, ütleme, et see, kui on juba mitmeid miljardeid väärt ettevõte, siis nende puhul peaks loogilisemaks IPO-sihtimist. Ja siis sellest natuke väiksemalt, sellised, mis on, ütleme miljardi kanti või alla selle, et, et siis seal on see pigem ettevõtte müük. Kas strateegilisele ostjale või siis private equity fondile, et just need ettevõtted, mis ei ole enam nii-öelda nagu. Riskikapitalistide VC poolt finantseeritavad, ehk kelle kasv jääb allapoole seda, mida meiegi vaatame, allapoole kolmekümmend protsenti, et siis sellise kasvuga, kellel on kakskümmend protsenti, nad on huvitavad target'id kindlasti private equity firmadele.